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title = "Fondos de Inversión en Costa Rica: BN ETF 500 vs Millennium BAC"
date = 2026-03-25
description = "Comparación entre dos fondos de inversión disponibles en Costa Rica para acceder al S&P 500 y mercados internacionales."

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tags = ["inversiones", "etfs", "costa-rica", "sp500", "bac", "bn"]

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author = "fabian"
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## ¿Qué es un fondo de inversión?

Uno le da la plata al banco y ellos la invierten en algo que hopefully genera ganancias. En este caso, es SPY.

- **Fondo abierto:** Puede entrar y salir cuando quiera. El número de participaciones es variable.
- **Valor de participación:** Se calcula diariamente con base en el valor neto del fondo (NAV). Tu ganancia o pérdida es la diferencia entre el valor al entrar y al salir.
- **Crecimiento:** Las utilidades no se distribuyen; se reinvierten, aumentando el valor de la participación.
- **Plazo de liquidación:** Al solicitar un retiro, el reembolso tarda T+5.
- **SAFI:** Sociedad Administradora de Fondos de Inversión. La entidad que gestiona el fondo, regulada por SUGEVAL.

## Marco regulatorio e impuestos

### Regulación

SUGEVAL supervisa todas las SAFIs y fondos de inversión en Costa Rica. Los fondos deben estar inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.

**Ojo:** Autorización de oferta pública NO implica opinión sobre el fondo ni sobre la SAFI. La gestión financiera del fondo es independiente de la entidad bancaria del grupo.

### Impuestos

La Ley 9635 (Fortalecimiento de las Finanzas Públicas) reformó el régimen fiscal desde julio 2019. Los fondos pagan impuesto sobre rentas de capital y ganancias/pérdidas de capital. Para activos extranjeros aplica el régimen fiscal del país donde se invierte.

Es su responsabilidad verificar tu tratamiento tributario particular.

## Gestión pasiva vs. gestión activa

| | Gestión pasiva | Gestión activa |
|---|---|---|
| Estrategia | Replica un índice (ej. S&P 500) | Gestor toma decisiones de compra/venta |
| Objetivo | No intenta superar al mercado | Busca retornos con base en análisis de mercado |
| Comisiones | Más bajas | Más altas (pagan al gestor) |
| Transparencia | Total: sabés exactamente qué comprás | Diversificación geográfica gestionada |
| En caídas | El fondo cae igual | Puede proteger la cartera (o no) |
| **Ejemplo** | **BN ETF 500** | **Millennium BAC** |

## BN ETF 500

#### Prospecto: [Prospecto BN ETF500 nd.pdf](https://www.bncr.fi.cr/hubfs/archives/Prospecto%20BN%20ETF500%20nd.pdf).

*Banco Nacional · BN Fondos*

| | |
|---|---|
| Inversión mínima | $100 |
| Comisión anual | 1% |
| Estrategia de gestión | Pasiva |
| Perfil de riesgo | Agresivo |
| Autorizado | 2025-01 |

### Objetivo

Replicar el comportamiento del Índice S&P 500 por medio de ETFs (VOO, SPY). No busca generar retornos más allá del seguimiento del índice.

**Composición:** Hasta 98% de la cartera es pasiva; un 10% puede invertirse en valores de deuda para manejo de liquidez.

### Composición de cartera
La solicité y me la dieron, pero el correo es confidencial. Si la quiere ver, acérquese a una ventanilla del BN y pregunte. Básicamente son inversiones enormes en fondos que trackean el S&P500.



## Millennium BAC

#### Prospecto: [cr_prospecto_millennium_ene_2026.pdf](https://www.baccredomatic.com/sites/default/files/2026-01/cr_prospecto_millennium_ene_2026.pdf).

*BAC Credomatic · BAC San José SFI*

| | |
|---|---|
| Inversión mínima | $250 |
| Comisión anual | 1.25% |
| Estrategia de gestión | Activa |
| Perfil de riesgo | Moderado |
| Operando desde | 2006-01 |

### Modelo de negocio

Fondo de crecimiento con gestión activa. Invierte en participaciones de otros fondos de inversión y ETFs internacionales (fund-of-funds).

- **Gestor:** Ronald Rojas — toma decisiones de compra y venta buscando retornos
- **Calificación:** AArv.cr por Moody's
- **Activo neto:** ~$35.98M USD

### Distribución geográfica

| Región | % |
|---|---:|
| Estados Unidos | 62% |
| Europa | 14% |
| Efectivo | 9% |
| Asia | 8% |
| Mercados Emergentes | 7% |

**Rendimiento 12 meses: 15.35%** (2026-01)

### Rendimientos históricos

*Rendimientos netos anuales (%). Datos del prospecto y ficha comercial.*

| Mes | 2024 | 2025 |
|---|---:|---:|
| Ene | 10.03 | 13.67 |
| Feb | 16.63 | 9.84 |
| Mar | 17.41 | 4.51 |
| Abr | 12.63 | 7.09 |
| May | 16.20 | 9.30 |
| Jun | 14.34 | 11.88 |
| Jul | 13.08 | 9.89 |
| Ago | 17.46 | 10.54 |
| Sep | 24.51 | 11.65 |
| Oct | 25.02 | 15.41 |
| Nov | 20.83 | 12.45 |
| Dic | 11.54 | 17.05 |

## Comparación directa

| Dimensión | BN ETF 500 | Millennium BAC |
|---|---|---|
| Gestor | BN Fondos (Banco Nacional) | BAC San José SFI |
| Estrategia | Pasiva (replica S&P 500) | Activa (fund-of-funds) |
| Comisión anual | **1.00%** | 1.25% |
| Inversión mínima | **$100** | $250 |
| Diversificación geográfica | Solo EE.UU. (S&P 500) | **EE.UU., Europa, Asia, EM** |
| Track record | ~1 año (desde 2025-01) | **20 años (desde 2006)** |
| Activo neto | ~$12.5M | **~$36M** |
| Calificación | Pendiente (< 12 meses) | **AArv.cr (Moody's)** |
| Transparencia de cartera | **100% visible (3 ETFs + cash)** | Holdings detallados no públicos |

## Riesgos y consideraciones

- **No diversificados:** Ambos fondos están clasificados como 'no diversificados' por SUGEVAL. Una situación adversa concentrada puede afectar más el fondo.
- **Riesgo de gestión pasiva (BN ETF 500):** En una caída generalizada del S&P 500, el fondo cae igual. No se toman acciones defensivas.
- **Riesgo cambiario:** Los fondos operan en USD. Movimientos en el tipo de cambio CRC/USD afectan su rendimiento real.
- **Liquidación del fondo:** Si el número de inversionistas o el activo neto caen bajo el mínimo por más de 6 meses, el fondo podría liquidarse. [BN ETF 500 Prospecto (página 22 de 43), Millennium BAC Prospecto (página 11 de 24)]
- **Comisiones sobre comisiones (Millennium):** Al ser fund-of-funds, se paga la comisión del fondo local (1.25%) más las comisiones internas de los fondos subyacentes.

## Preguntas abiertas

1. **Holdings exactos de Millennium BAC:** Solicité la composición detallada a BAC; respuesta pendiente.
2. **Overlap entre fondos:** Si Millennium tiene alta concentración en S&P 500, ¿vale la pena pagar 0.25% más?

### Es altamente probable que sea mejor simplemente invertir en el S&P500 a través de un broker. Use esta calculadora para comparar: [S&P500 vs lo que sea](https://posixlycorrect.com/triforce-strategies/fondos-inversion-bn-bac/#bn-etf-500)

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> **Disclaimer:** This content is for informational and educational purposes only. The author is not a financial advisor, and none of this constitutes financial advice.
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> **Descargo de responsabilidad:** Este contenido es únicamente con fines informativos y educativos. El autor no es asesor financiero, y nada de esto constituiste asesoría financiera.