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+++ title = "Fondos de Inversión en Costa Rica: BN ETF 500 vs Millennium BAC" date = 2026-03-25 description = "Comparación entre dos fondos de inversión disponibles en Costa Rica para acceder al S&P 500 y mercados internacionales."
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¿Qué es un fondo de inversión?
Uno le da la plata al banco y ellos la invierten en algo que ojalá genera ganancias.
- Fondo abierto: Puede entrar y salir cuando quiera. El número de participaciones es variable.
- Valor de participación: Se calcula diariamente con base en el valor neto del fondo (NAV). Tu ganancia o pérdida es la diferencia entre el valor al entrar y al salir.
- Crecimiento: Las utilidades no se distribuyen; se reinvierten, aumentando el valor de la participación.
- Plazo de liquidación: Al solicitar un retiro, el reembolso tarda T+5.
- SAFI: Sociedad Administradora de Fondos de Inversión. La entidad que gestiona el fondo, regulada por SUGEVAL.
Marco regulatorio e impuestos
Regulación
SUGEVAL supervisa todas las SAFIs y fondos de inversión en Costa Rica. Los fondos deben estar inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.
Ojo: Autorización de oferta pública NO implica opinión sobre el fondo ni sobre la SAFI. La gestión financiera del fondo es independiente de la entidad bancaria del grupo.
Impuestos
La Ley 9635 (Fortalecimiento de las Finanzas Públicas) reformó el régimen fiscal desde julio 2019. Los fondos pagan impuesto sobre rentas de capital y ganancias/pérdidas de capital. Para activos extranjeros aplica el régimen fiscal del país donde se invierte.
Es su responsabilidad verificar tu tratamiento tributario particular.
Gestión pasiva vs. gestión activa
| Gestión pasiva | Gestión activa | |
|---|---|---|
| Estrategia | Replica un índice (ej. S&P 500) | Gestor toma decisiones de compra/venta |
| Objetivo | No intenta superar al mercado | Busca retornos con base en análisis de mercado |
| Comisiones | Más bajas | Más altas (pagan al gestor) |
| Transparencia | Total: sabés exactamente qué comprás | Diversificación geográfica gestionada |
| En caídas | El fondo cae igual | Puede proteger la cartera (o no) |
| Ejemplo | BN ETF 500 | Millennium BAC |
Nota: al final del artículo hay una calculadora para que pueda comparar estos fondos contra simplemente invertir en el S&P500 directamente a través de un broker.
BN ETF 500
Prospecto: Prospecto BN ETF500 nd.pdf.
Banco Nacional · BN Fondos
| Inversión mínima | $100 |
| Comisión anual | 1% |
| Estrategia de gestión | Pasiva |
| Perfil de riesgo | Agresivo |
| Autorizado | 2025-01 |
Objetivo
Replicar el comportamiento del Índice S&P 500 por medio de ETFs (VOO, SPY). No busca generar retornos más allá del seguimiento del índice.
Composición: Hasta 98% de la cartera es pasiva; un 10% puede invertirse en valores de deuda para manejo de liquidez.
Composición de cartera
La solicité y me la dieron, pero el correo es confidencial. Si la quiere ver, acérquese a una ventanilla del BN y pregunte. Básicamente son inversiones enormes en fondos que trackean el S&P500.
Millennium BAC
Prospecto: cr_prospecto_millennium_ene_2026.pdf.
BAC Credomatic · BAC San José SFI
| Inversión mínima | $250 |
| Comisión anual | 1.25% |
| Estrategia de gestión | Activa |
| Perfil de riesgo | Moderado |
| Operando desde | 2006-01 |
Modelo de negocio
Fondo de crecimiento con gestión activa. Invierte en participaciones de otros fondos de inversión y ETFs internacionales (fund-of-funds).
- Gestor: Ronald Rojas — toma decisiones de compra y venta buscando retornos
- Calificación: AArv.cr por Moody's
- Activo neto: ~$35.98M USD
Distribución geográfica
| Región | % |
|---|---|
| Estados Unidos | 62% |
| Europa | 14% |
| Efectivo | 9% |
| Asia | 8% |
| Mercados Emergentes | 7% |
Rendimiento 12 meses: 15.35% (2026-01)
Rendimientos históricos
Rendimientos netos anuales (%). Datos del prospecto y ficha comercial.
| Mes | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Ene | 10.03 | 13.67 |
| Feb | 16.63 | 9.84 |
| Mar | 17.41 | 4.51 |
| Abr | 12.63 | 7.09 |
| May | 16.20 | 9.30 |
| Jun | 14.34 | 11.88 |
| Jul | 13.08 | 9.89 |
| Ago | 17.46 | 10.54 |
| Sep | 24.51 | 11.65 |
| Oct | 25.02 | 15.41 |
| Nov | 20.83 | 12.45 |
| Dic | 11.54 | 17.05 |
Comparación directa
| Dimensión | BN ETF 500 | Millennium BAC |
|---|---|---|
| Gestor | BN Fondos (Banco Nacional) | BAC San José SFI |
| Estrategia | Pasiva (replica S&P 500) | Activa (fund-of-funds) |
| Comisión anual | 1.00% | 1.25% |
| Inversión mínima | $100 | $250 |
| Diversificación geográfica | Solo EE.UU. (S&P 500) | EE.UU., Europa, Asia, EM |
| Track record | ~1 año (desde 2025-01) | 20 años (desde 2006) |
| Activo neto | ~$12.5M | ~$36M |
| Calificación | Pendiente (< 12 meses) | AArv.cr (Moody's) |
| Transparencia de cartera | 100% visible (3 ETFs + cash) | Holdings detallados no públicos |
Riesgos y consideraciones
- No diversificados: Ambos fondos están clasificados como 'no diversificados' por SUGEVAL. Una situación adversa concentrada puede afectar más el fondo.
- Riesgo de gestión pasiva (BN ETF 500): En una caída generalizada del S&P 500, el fondo cae igual. No se toman acciones defensivas.
- Riesgo cambiario: Los fondos operan en USD. Movimientos en el tipo de cambio CRC/USD afectan su rendimiento real.
- Liquidación del fondo: Si el número de inversionistas o el activo neto caen bajo el mínimo por más de 6 meses, el fondo podría liquidarse. [BN ETF 500 Prospecto (página 22 de 43), Millennium BAC Prospecto (página 11 de 24)]
- Comisiones sobre comisiones (Millennium): Al ser fund-of-funds, se paga la comisión del fondo local (1.25%) más las comisiones internas de los fondos subyacentes.
Preguntas abiertas
- Holdings exactos de Millennium BAC: Solicité la composición detallada a BAC; respuesta pendiente.
- Overlap entre fondos: Si Millennium tiene alta concentración en S&P 500, ¿vale la pena pagar 0.25% más?
Es altamente probable que sea mejor simplemente invertir en el S&P500 a través de un broker. Use esta calculadora para comparar: S&P500 vs lo que sea
Disclaimer: This content is for informational and educational purposes only. The author is not a financial advisor, and none of this constitutes financial advice.
Descargo de responsabilidad: Este contenido es únicamente con fines informativos y educativos. El autor no es asesor financiero, y nada de esto constituiste asesoría financiera.